OpenAI与博通、AMD达成合作，彰显人工智能市场增长潜力

　　OpenAI 与超威半导体公司（Advanced Micro Devices Inc．，简称 AMD）、博通公司（Broadcom Inc．）达成芯片采购协议，这些合作正表明：人工智能（AI）行业在英伟达公司（Nvidia Corp．）之外，仍拥有巨大的增长空间。

　　在 AMD 与 OpenAI 宣布这项重磅合作后的两周内，这家芯片制造商的股价飙升逾 40%。本周，AMD 还斩获了甲骨文公司（Oracle Corp．）的一笔大额订单，进一步助推其股价上涨。与此同时，博通于周一公布了与 OpenAI 的独家合作协议，单交易日内股价上涨 10%，创下自今年 4 月以来的最佳表现。

　　与之形成对比的是，英伟达的股价表现疲软：自 AMD 与 OpenAI 的合作公开以来，英伟达股价下跌 3.5%，且跑输以科技股为主的纳斯达克 100 指数（该指数同期基本持平）。

　　“OpenAI 显然不能只依赖英伟达，”Rational Dynamic Brands 基金的投资组合经理埃里克・克拉克（Eric Clark）表示。彭博社汇编的数据，该基金管理的资产规模不足 7000 万美元。“他们必须与尽可能多的厂商达成合作，因为其对算力的需求极为旺盛。”

　　当然，上述情况并不意味着英伟达正在失去其在人工智能基础设施领域的领先地位。彭博情报（Bloomberg Intelligence）的数据，这家芯片巨头仍是该领域的 “重量级玩家”（800-pound gorilla，喻指占据绝对主导地位的企业），约占据全球 95% 的市场份额。

　　但随着 AI 行业不断扩张，市场正为更多参与者提供 “胜出” 的空间。投资者目前正纷纷涌入这些机遇领域，相关股票也开始显现出类似过去几年推动英伟达股价上涨的势头。

　　“AMD 和博通原本就已在 AI 领域布局，而随着更多资金涌入该领域，两家公司似乎正获得越来越多的关注，” 亨尼恩 - 沃尔什资产管理公司（Hennion & Walsh Asset Management）总裁兼首席投资官凯文・曼（Kevin Mahn）表示。该公司管理着 70 亿美元资产，且持有英伟达、AMD 和博通的股票。“英伟达仍是 AI 生态系统的核心，其他所有企业都在努力追赶。但这并不意味着它是唯一值得投资的公司。”

　　从多个角度来看，OpenAI 的大规模投入正使其（作为 ChatGPT 的运营方）成为科技行业新的 “造王者”（kingmaker，喻指能左右行业格局、决定其他企业成败的关键角色）。

　　“行业确实需要一个能与英伟达抗衡的实质性替代选择，而 AMD 似乎已成为这一选择，” 纽伯格伯曼颠覆者 ETF（Neuberger Berman Disrupters ETF，代码 NBDS）的联席基金经理贾森・陶伯（Jason Tauber）表示。该 ETF 管理着 2900 万美元资产，持仓包括英伟达、AMD 和博通。“OpenAI 的合作协议是重要佐证，证明 AMD 的竞争力是真实存在的。”

　　OpenAI 绝非唯一一家为追逐 AI 浪潮而投入重金的企业。科技行业目前正投入数十亿美元打造支撑 AI 技术的基础设施 —— 许多企业担心，若无法在这场蓬勃发展的 “军备竞赛” 中跟上步伐，就会落后于竞争对手。

　　然而，尽管这些支出对 AMD、博通、英伟达等公司而言是利好，但也引发了市场对 “AI 热潮健康度” 的担忧 —— 过去几年，正是这股热潮推动了整体市场的上涨。

　　只要需求持续超过供给（这是近期多笔合作达成的核心驱动力），该领域就应当能为多个参与者提供生存空间。但问题在于，OpenAI 是一家私有公司，无需向投资者负责，也不必按季度披露其财务状况。因此，没人确切知道该公司的资金实力有多雄厚，也不清楚：到 2030 年，当它需兑现逾 1 万亿美元的承诺时，资金链何时会开始紧张。

　　“所有人都应高度怀疑 OpenAI 能否履行其承担的巨额义务，” 乔恩斯特拉德公司（Jonestrading）首席市场策略师迈克尔・奥罗克（Michael O’Rourke）在周三发给客户的报告中写道。“考虑到所有相关企业，每家公司都对 OpenAI 存在重大敞口；若未来出现问题，所有企业都将面临后果。”

　　这是投资者需要警惕的风险。与此同时，只要 AI 领域的资金投入持续不断，AMD、博通等英伟达的竞争对手，就将继续为市场提供 “摆脱对单一巨头依赖、实现多元化布局” 的机遇。

　　“行业竞争的出现，以及其他企业赢得合作订单，这是非常受欢迎的现象，” 亨尼恩 - 沃尔什资产管理公司的曼表示。“投资者如今有更多机会避免持仓集中于某一只股票，他们可以将资金分散配置到其他芯片制造商身上。”