“失望”业绩展望引发抛盘，法拉利股价重挫16%，创2016年以来最大跌幅

法拉利将2025年净收入预期从此前的"超过70亿欧元"上调至"至少71亿欧元"，并设定2030年净收入目标约为90亿欧元，分析师普遍认为这一长期指引过于保守。同时法拉利还宣布调整电动化战略，将2030年电动汽车销售占比目标从40%大幅下调至20%。

法拉利股价周四一度暴跌16%，创下该公司2016年在米兰证交所上市以来的最大单日跌幅，这一剧烈下跌源于其2030年业绩指引未达华尔街预期，同时公司还下调了电动化转型目标。

周四，法拉利将2025年净收入预期从此前的"超过70亿欧元"上调至"至少71亿欧元"，并设定2030年净收入目标约为90亿欧元。然而，分析师普遍认为这一长期指引过于保守。

花旗分析师在研报中表示，法拉利的指引"低于我们资本市场日预览中的'低增长情形'预估，反映出管理层的保守态度"。他们补充说，考虑到指引虽然保守但暗示未来周期中运营杠杆有限，"我们认为近期共识每股收益和估值倍数都存在一定风险"。

同时，法拉利还宣布调整电动化战略，将2030年电动汽车销售占比目标从40%下调至20%，同时展示了其首款纯电动车"elettrica"的技术细节，该车型计划于2026年底开始交付。

2025年指引小幅上调，2030年目标增长放缓

业绩指引方面，具体来看：

2025年调整后息税折旧摊销前利润（Ebitda）预计至少为27.2亿欧元，实际为26.8亿欧元，预计为27.3亿欧元；

预计2025年收入至少为71亿欧元，预计收入超过70亿欧元，估计收入70.9亿欧元；

预计 2030 年净收入约为90亿欧元，预计2030年调整后息税折旧摊销前利润至少为 36 亿欧元；

预计2030年调整后息税前利润至少为27.5亿欧元，调整后每股收益目标至少为11.50欧元；

令投资者失望的是2030年长期目标，据RBC Capital Markets分析师Tom Narayan团队表示，法拉利更新的2030年指引低于共识预期。UBS分析师Narayan指出，管理层预测的2030年收入90亿欧元和EBITDA 36亿欧元，隐含的复合年增长率远低于2022年预测的10%增长轨迹。

此外，公司还宣布从2025年开始将股息支付率提高至净利润的40%，并表示将提前一年超越2026年商业计划的盈利目标。

电动化战略调整：下调EV销售目标

法拉利宣布调整其2030年产品线构成目标：40%内燃机汽车、40%混合动力汽车和20%纯电动汽车，较此前40%电动汽车销售目标大幅下调。

公司表示，这一修订目标是基于"以客户为中心的方法、当前环境及其预期演变"做出的调整。这一转变正值全球多家汽车制造商近期纷纷下调电动汽车销售目标，原因包括缺乏平价车型、充电站建设进度低于预期以及来自中国的激烈竞争。

法拉利在技术创新研讨会上展示了其首款纯电动车"elettrica"的量产底盘和动力系统，该车型将于2026年底开始交付，完整车型预计明年全球首发。

法拉利执行董事长John Elkann在声明中表示："通过全新的法拉利elettrica，我们再次确认通过结合技术纪律、设计创意和制造工艺来推进发展的意志。"

分析师观点分化：多头看好长期执行力

尽管股价大跌，摩根大通分析师对法拉利2030年战略计划的公告持乐观态度。他们在周四的研报中表示："考虑到目前需求远超供给的充分证据，我们对管理层执行长期计划的能力非常有信心。"

摩根大通还估计，公司受益于CEO Benedetto Vigna的领导风格，"他挑战公司利用协作来提高拥抱创新的速度。即将推出的超级跑车也可能有助于推动利润大幅增长。"

法拉利表示，其当前活跃客户数量已增长至9万人，较2022年增长20%。公司还计划在2026年至2030年期间平均每年推出四款新车。

然而，UBS上周警告称，美国消费者需求疲软已从低收入群体蔓延至中等收入购买者，这为奢侈品市场前景增添了不确定性。

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