存款利率下行，理财产品走俏，银行理财上半年存续规模重返30万亿元

　　来源：华夏时报

　　作者：卢梦雪张萌

　　银行业理财市场交出上半年成绩单。

　　近期，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场半年报告（2025年上）》（下称《报告》），其中显示，截至2025年6月末，银行理财市场存续规模达30.67万亿元，较年初增加2.38%，同比增加7.53%。上半年理财产品平均年化收益率为2.12%，共为投资者创造收益3896亿元，较去年同期增长14.18%。

　　在存款利率下行背景下，上半年理财市场存续规模重返30万亿元关口，整体依旧以固收类理财产品为主，占比达97.2%；相较于银行机构，理财公司市场份额升至89.61%，头部效应进一步凸显。

　　招联首席研究员董希淼向《华夏时报》记者表示，随着存款利率走低以及居民预期改善，理财产品相较于定期存款的超额收益优势进一步凸显。预计2025年下半年理财产品存续规模将继续扩大，有望突破前期高点，站到32万亿元之上。

　　利率下行引发存款搬家

　　据《报告》披露，截至今年6月末，银行理财市场存续规模达30.67万亿元，较年初增长2.38%，同比增幅达7.53%。

　　随着银行存款利率持续下调，投资者对稳健型理财产品的配置需求显著上升，成为推动理财市场扩容的核心动力。民银研究分析称，二季度存款挂牌利率下调带动存款向理财搬家，理财作为存款替代品类定位被进一步关注。4月当月，存款搬家理财规模约0.8万亿元，贡献主要增量。

　　《报告》显示，今年上半年投资者数量出现显著增长，但风险偏好仍以稳健为主。截至6月末，持有理财产品的投资者数量达到1.36亿个，较年初增长8.37%。从投资特征看，“固收类”“开放式”“低风险”成为市场关键词。

　　按投资性质划分，固收类理财产品占据绝对主导地位。上半年存续规模为29.81万亿元，占比97.2%，而混合类、权益类等风险较高的产品合计占比不足3%；从运作模式来看，开放式理财更受青睐，上半年存续规模达24.82万亿元，占全部理财产品存续规模的80.93%，较年初增加0.13个百分点，较去年同期增加1.06个百分点。

　　风险偏好层面，投资者持续选择低风险产品。截至6月末，风险等级为二级（中低）及以下的理财产品存续规模达29.41万亿元，占全市场比例95.89%；相较之下，风险等级为四级（中高）及以上的理财产品存续规模仅为0.1万亿元，占比 0.32%。

　　“这反映出，理财产品投资者风险偏好仍然较低。不过，近期部分理财产品‘含权量’开始上升，反映随着金融市场趋于稳定，理财资产配置趋于积极，投资者风险偏好或将有所回升。”董希淼向记者表示。

　　中国金融智库特邀研究员余丰慧告诉记者，风险偏好为稳健型的投资者依然是市场主体，这表明大多数投资者在追求收益的同时更注重资金的安全性。

　　理财产品收益率出现下降

　　今年上半年，理财产品平均年化收益率为2.12%，较2024年上半年的2.8%下降0.68个百分点，也低于2024年全年的2.65%。

　　《报告》显示，上半年理财产品资产配置方面仍以固收类为主，投向债券类、非标准化债权类资产、权益类资产余额分别为18.33万亿元、1.82万亿元、0.78万亿元，分别占总投资资产的55.6%、5.52%、2.38%。现金及银行存款、同业存单占比分别为24.8%和13.8%。

　　记者注意到，今年5月至6月，理财产品业绩比较基准已出现密集下调，有理财产品调整后业绩比较基准下限跌破1%，低于同期限存款产品的利率水平。多家理财公司表示，业绩比较基准下调受市场利率走势及资产收益率中枢变化影响，存款、债券等固定收益类资产收益率整体承压。受此影响，不少理财公司正积极探索“固收+”策略，通过配置一定比例的权益类资产或另类资产来增厚收益。

　　民银研究分析指出，受到债市波动影响，上半年理财收益率整体弱于2024年下半年。一季度资金面偏紧、债市利率上行，固收类理财收益率下行；二季度关税政策引发避险情绪升温，叠加宽松政策出台和流动性边际转松，债市利率转为下行，收益率逐步修复。

　　展望下半年，民银研究认为在“低波、稳健”的经营模式下，理财产品净值预计小幅波动，固收类产品收益率或维持年内相对高位，现管类收益率下行趋势则可能延续。

　　余丰慧表示，上半年理财市场规模稳步增长，体现了投资者对银行理财产品作为资产配置工具的信任。其背后逻辑包括：全球低利率环境下对稳定收益的追求、国内经济结构调整带动的财富积累需求，以及金融监管完善带来的市场信心提升。他强调，金融机构需通过产品创新和服务升级满足投资者多元化需求。

　　“随着存款利率走低，以及居民预期改善，理财产品相较于定期存款的超额收益优势进一步凸显。预计2025年下半年理财产品存续规模将继续扩大，有望突破前期高点，站到32万亿元之上。”董希淼表示。他同时提醒，银行和理财公司需在安全性、收益性、流动性“不可能三角”中寻求动态平衡。下一阶段，机构应加强专业人才培养，提升宏观研判和资产配置能力，为不同风险偏好的投资者提供差异化服务，以应对市场波动和需求变化带来的长期挑战。