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作为金融市场的重要组成部分，银行理财在支持实体经济发展、满足居民财富管理需求、优化社会融资结构等方面发挥重要作用。围绕做好金融五篇大文章，理财行业应如何扎实服务实体经济、助力经济高质量发展？本期《理财会客厅》对话上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚。
在银行理财市场规模的研判上，曾刚指出，继2024年末该市场规模达到29.95万亿元后，预计2025年将突破32万亿元，2026年更有望攀升至45万亿元。在宏观经济增速预计保持5%左右的背景下，银行理财市场仍具备较大增长潜力。“稳规模与稳净值将成为行业主题”，他强调，未来净值化转型继续深化，面临的监管要求也将更严格。
在曾刚看来，低利率、低利差及“资产荒”环境下，投资者对银行理财产品的选择方向已出现实质性转变，传统稳健型固收类产品吸引力下降，更多投资者主动寻求多元化、更高收益的资产配置。一方面，权益类、混合类及主题类理财产品开始获得青睐，此前的低风险偏好逐渐向适度分散风险、追求长期稳健收益的理念转变；另一方面，银行理财产品净值波动性增强，逐步挤出“刚兑”预期，投资者风险意识显著提升。
那么，与公募基金相比，银行理财的优势体现在哪些方面？曾刚表示，银行理财具备流动性好、风险控制严格、产品线丰富等特点，能较好满足大多数居民财富保值增值的基础需求。
2025理财规模预计突破32万亿，“稳规模与稳净值”将成行业主题
曾刚认为，2025年的中国银行理财市场将在低利率环境与严监管政策双重影响下演绎新变局。
在银行理财市场规模的研判上，他预计，继2024年末达到29.95万亿元后，2025年将突破32万亿，2026年有望达到45万亿元。在经济增速预计保持5%左右的背景下，银行理财市场仍有较大增长空间。
此外，他认为，“稳规模”与“稳净值”将成为行业主题，净值化转型继续深化，但面临更严格的监管要求，包括限制净值平滑技术应用、强化产品透明度。同时，投资者面临资产价格和产品净值的较大波动，理财机构需加速向多元资产配置转型，减少对现金类产品依赖。
从银行理财机构方向看，曾刚阐述道，未来竞争格局将进一步分化，头部理财子公司增速放缓，中小机构凭借差异化策略快速崛起。监管政策趋严下，银行理财正在加速从规模扩张向高质量发展转变，进入“二次转型”阶段。而未来挑战则在于如何在严监管与市场波动中保持竞争力，机遇则源于财富管理需求增长和产品创新空间。银行理财机构必须强化投研能力，提升主动管理水平。
现如今，在低利率、低利差、资产荒等冲击下，投资者对理财产品的选择方向是否已经发生实质性改变？曾刚表示，确已出现实质性转变。
他进一步表示，传统稳健型的固收类产品吸引力下降，更多投资者开始主动寻求多元化、更高收益的资产配置。一方面，权益类、混合类及主题类理财产品开始获得青睐，从前的低风险偏好逐渐向适度分散风险、追求长期稳健收益的理念转变；另一方面，银行理财产品的净值波动性增强，逐步挤出“刚兑”预期，投资者风险意识显著提升。
那么，当前市场下，还有哪些值得关注的投资机会？
曾刚称：“包括高分红蓝筹、央国企主题、绿色低碳资产、AI与数字经济等成长板块，以及部分境外资产。同时，债券方面，转债、信用风险可控的城投债和利率债仍有配置价值。此外，银行理财子推出的FOF、MOM等多资产配置产品和‘固收+’策略也值得关注，能够在分散风险的同时提升收益弹性。”
另外，在资产配置上，他认为，投资者应重点考量自身风险承受能力、流动性需求、投资期限和产品透明度，兼顾收益与安全，避免盲目追高，合理平衡风险与收益，实现财富的长效增值。
而谈及银行理财与公募基金的区别，曾刚指出，银行理财与公募基金在产品定位、投资策略、监管要求等方面均有显著区别。
具体来看，银行理财强调稳健，主要服务风险偏好较低的客户，投资以固收类资产为主，近年来虽加快净值化和多元化转型，但整体收益波动仍低于公募基金；公募基金则更注重主动投资和专业管理，涵盖股票、债券、混合、指数等多类资产，收益弹性更高但净值波动显著，适合能承受一定风险、追求超额收益的投资者。
它们的优、劣势又分别体现在哪些方面？曾刚表示，优势方面，银行理财具备流动性好、风险控制严格、产品线丰富等特点，能较好满足大多数居民财富保值增值的基础需求；而公募基金则依托强大的投研能力和更灵活的策略，有望获取更高回报，选择空间广阔。劣势则在于理财产品受限于监管投资范围，收益提升空间有限；基金则易受市场情绪影响，波动大、投资门槛和知识要求更高。
那么，如何才能打破“理财稳健但收益低、基金高收益但波动大”的僵局？曾刚认为，关键在于推动理财产品加强主动管理、提升投研能力，开发“固收+”等创新策略，同时鼓励投资者理性配置，多元组合，兼顾稳健与增长，实现收益风险的动态平衡。
A股市场ESG信息披露率大幅提升，稳健养老金融产品需求日益旺盛
在曾刚看来，我国ESG投资近年来发展迅速，政策指引和监管层对绿色金融、可持续发展的重视持续提升，ESG理念逐步被资本市场和金融机构所接受。目前，A股市场ESG信息披露率大幅提升，银行、保险公司等大型金融机构成为ESG投资的重要推动者，绿色信贷、绿色理财、ESG主题基金等产品持续涌现，为资本市场注入新活力。
他表示：“ESG投资对银行等金融机构的财务回报和盈利影响日益显现。”
曾刚指出，长期来看，ESG投资不仅有助于分散风险、提升资产质量，还能增强机构品牌影响力和社会责任形象，吸引更多稳健型客户和长期资金，最终提升利润稳定性和可持续盈利能力。
不过，他也提醒，短期内相关投入和转型压力亦不可忽视，须持续加强ESG体系建设和能力培养，以实现经济效益与社会价值的协调发展。
与国际相比，中国ESG投资优势在于政策推动力强、市场成长空间大、绿色金融创新活跃；但也面临挑战，如ESG评价标准不统一、企业信息披露质量参差、专业投研人才短缺以及投资人长期理念尚未建立等，与欧美成熟市场仍有差距。
在ESG投资迅速发展的同时，我国个人养老金理财市场也正在迎来“加速跑”。
曾刚指出，我国个人养老理财市场具有广阔的发展前景。随着人口老龄化加速和居民财富管理需求升级，市场对长期、稳健、定制化养老金融产品的需求日益旺盛。同时，随着个人养老金制度逐渐完善、政策鼓励和税收优惠落地，商业银行、理财子公司等积极参与个人养老理财试点，更多多元、专业的养老理财产品将持续涌现，助力居民补充养老金。
他强调，对金融行业而言，个人养老理财不仅提供新的业务增长点，更将推动银行理财净值化、长期化、专业化转型。长期看，养老理财能引导更多中长期资金进入资本市场，有助于优化金融结构，促进金融体系服务实体经济和居民财富增值。相关机构也将面临加强风险管理、强化投资者教育与产品透明度等新挑战，提升服务和产品创新能力势在必行。
那么，对于投资者而言，应该从哪些方面考虑相关产品的配置？曾刚认为，投资者配置个人养老理财产品时，应从投资期限、资金流动性、风险承受能力、预期收益水平、产品费用结构与管理团队实力等多维度综合考量，结合自身养老规划和实际需求，科学搭配多种类型产品，以实现资产的保值、增值和养老目标的可持续达成。
AI有望带来更智能高效的理财服务，但需金融机构在数据等方面持续突破
Deepseek、ChatGPT等横空出世，在各行各业掀起一股“AI新浪潮”。
曾刚表示，人工智能（AI）的崛起，尤其以Deepseek、ChatGPT等大模型为代表，正深刻重塑财富管理行业。从目前看，AI不仅在客户服务、市场分析、投顾推荐、风险管理等环节广泛落地，还正在推动财富管理模式从“以产品为中心”向“以客户为中心”的智能化、个性化转型。
展望未来，他认为，AI有望实现数据驱动的资产配置、智能投顾、个性化组合推荐及实时风控，极大提升投资决策效率与精度，为个人投资者带来定制化、低门槛的财富管理体验。不过，当前AI在财富管理领域仍面临诸多掣肘。
曾刚举例阐述称，如高质量数据难以获取和整合、算法“黑箱”导致信任不足、对复杂市场波动的应对有限、业务与监管适配尚在摸索、数据安全与隐私风险突出、投资者教育不足等，制约了AI落地和大规模普及。
曾刚表示：“总体来看，AI有望为个人投资者带来更智能、高效、低成本的理财服务，推动从‘信息不对称’向‘智能普惠’演进。但要真正改变个人理财决策，还需金融机构在数据、模型透明度、风险控制、合规建设和投资者教育等方面持续突破，推动AI与财富管理的深度融合。”
此外，谈及信用卡业务发展，曾刚认为，2025年以来，我国信用卡业务呈现明显的“减量提质”态势。
数据显示，2024年末信用卡存量较上年减少近4000万张，上市银行年报披露多家机构出现发卡量减少、交易额缩水情况。市场已从快速扩张阶段转入存量竞争时代，结构性矛盾日益凸显，信用卡授信使用率和用户活跃度均有所下滑。面对这一转变，银行信用卡业务已不再单纯追求发卡量增长，而是更注重用户生命周期价值挖掘与客户体验升级。
曾刚指出，未来竞争中，信用卡业务可从三个维度挖掘优势：一是通过数据驱动的精准服务，深耕细分客群需求，提供差异化权益；二是加速数字化转型，构建多元化消费场景和生态，尤其是抓住年轻客群的消费趋势；三是优化风控模型，提升资产质量，降低不良率。
而信用卡业务也正经历从规模扩张到价值创造的深刻变革，行业未来将朝着场景多元化、数字化智能化、生态化协同三大方向发展，特别是围绕国家扩内需战略，挖掘下沉市场潜力，创新消费金融模式，以信用赋能促进消费升级，实现从粗放式增长向高质量发展的战略性转型。
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