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中国农业银行董事长谷澍拜会辽宁省委书记许昆林、省长王新伟

Sun, 21 Dec 2025 15:55:28 +0800

　　人民财讯12月20日电，12月19日，中国农业银行董事长、党委书记谷澍在辽宁沈阳拜会辽宁省委书记许昆林、省长王新伟，围绕贯彻落实中央经济工作会议精神，进一步深化银政合作，推动金融更好服务辽宁振兴发展等进行深入交流。

　　谷澍表示，农业银行高度重视服务辽宁振兴发展，下一步将持续加强乡村全面振兴、现代化产业体系建设、科技创新等重点领域的金融服务和金融创新，加大融资供给，为辽宁的高质量发展贡献农行力量。

　　许昆林表示，希望农业银行继续将辽宁作为战略布局的重点区域，加大对重点产业、重大项目、提振消费、县域“三农”等领域的金融支持力度。辽宁将为包括农业银行在内的各类金融机构创造良好条件。

爱泼斯坦案最新文件公布，包括其住所照片等，部分内容被删改，超550页被涂黑

Sun, 21 Dec 2025 15:55:27 +0800

　　每经编辑|毕陆名

　　据央视新闻，当地时间12月20日，美国司法部再度公开两批与杰弗里·爱泼斯坦相关的法院文件，其中包括部分大陪审团庭审记录，以及其本人和同案被告吉斯兰·麦克斯韦过往案件的司法文书。

　　此次公布的文件中，至少有550页内容被完全涂黑，无法读取。其中一组连续三份文件共255页全部被整页遮挡，另有一份标注为“纽约大陪审团”的119页文件同样全数涂黑。此外，还有至少180页出现在“部分可读、部分遮挡”的档案中。

　　新公布材料包括爱泼斯坦在纽约和佛罗里达的住所照片、大陪审团证词及多份手写便条，部分内容被删改。其中一张未注明日期的手写记录显示来电人为“唐纳德·特朗普”（Donald Trump）。司法部对FBI探员及执法人员姓名进行了涂黑处理。

　　与此同时，众议院监督委员会民主党人指出，司法部网站上一份包含唐纳德·特朗普照片的文件已被下架，官方未作解释，进一步加剧外界对披露透明度的质疑。美国司法部则回应称，相关处理符合程序和法律要求。

　　另据新华国际头条，美国司法部19日开始在其网站公布已故富商杰弗里·爱泼斯坦相关案件的文件，但将诸多内容做涂黑处理。多家媒体初步梳理发现，文件中提及现总统特朗普较少，却“大量提及”前总统克林顿。克林顿方面随后怒斥此举意在找“替罪羊”。

　　当天早些时候，司法部官员表示，此次将公开数十万份相关记录，接下来几周继续公开更多内容。然而按美联社说法，已公布的文件约4000份，大多是照片。司法部将在年底前公布全部文件。

　　另外，目前公布的许多文件经过了大量编辑，多份长达100页甚至更长的文件被完全涂黑。司法部副部长托德·布兰奇在给国会的信中说，文件中超过1200名受害者及其家属的名字必须做涂黑处理。

　　19日新公开的照片中，有一张显示克林顿与爱泼斯坦的前女友吉丝兰·马克斯韦尔在同一个泳池中，旁边还有另外一名脸被涂黑的人。另一张照片中，克林顿在浴缸里，而同一个浴缸里看起来还有另一个脸被涂黑的人。白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特等白宫官员在社交媒体转发了克林顿的照片。

　　克林顿此前曾对他与爱泼斯坦的往来表示遗憾，并称不清楚后者的任何犯罪活动。克林顿的办公室副主任安杰尔·乌雷尼亚19日在一份声明中指责，白宫试图转移公众目光，把矛头引向克林顿。

　　白宫方面则在一份声明中说，此次公布文件显示了现任政府的“透明度”以及为受害者们“伸张正义”的决心，并批评民主党主政时期的几届政府没有这样做。

　　每日经济新闻综合央视新闻、新华国际头条

　　封面图片来源：视觉中国

清仓甩卖、货架空空……万宁闭店前夜，谁在抢购“最后的港妆”？

Sun, 21 Dec 2025 15:55:26 +0800

　　清仓甩卖、货架空空……万宁闭店前夜，谁在抢购“最后的港妆”？

　　文 | 《BUG》栏目徐苑蕾

　　近日，一则公告在中国零售市场激起千层浪。继莎莎国际（SaSa）退出后，另一港资零售品牌万宁（Mannings）也正式宣布挥别内地市场。万宁进入内地20年，巅峰期门店数量一度突破200家，覆盖33城。截至发稿，天眼查资料显示，其关联公司旗下仍存续门店仅剩13家。

　　近日，《BUG》栏目在万宁广州某店看到，昔日琳琅满目的货架，如今已显得有些空旷，店内多处悬挂着“限时优惠”的醒目标语，头部大品牌都已下架，店员直言“因为要关店，之前卖完了就不再进货了”。

　　昔日风光的万宁、莎莎国际（SaSa）、屈臣氏等港资零售巨头，如今已纷纷寻找新生路径。万宁、莎莎相继选择“离场”，屈臣氏的日子其实也不好过。根据其母公司长江和记的财报，屈臣氏中国区的业绩持续承压，利润已连续多年下滑，门店数量已较巅峰期萎缩超过一成。

　　此外，屈臣氏在内地积极布局毛利率较高的自营品牌，屡次陷入质量争议，消费者投诉【下载黑猫投诉客户端】不断，进一步伤害了品牌信任度。

　　现场：最后清仓，低折甩卖

　　“因公司业务战略调整需要，万宁中国内地所有线下门店及线上商城将陆续停止运营。”近日，万宁中国官网的一则公告正式宣告其在内地市场的终结。

　　公告称，内地线下门店的最后营业日为2026年1月15日；而线上渠道则更早停止服务，官方商城小程序于12月28日停止运营，天猫、京东等第三方平台旗舰店则在12月26日便停止销售。

　　公告发布后，《BUG》栏目来到多家万宁位于广州的门店。在万宁广州江燕路店，昔日琳琅满目的货架，如今已显得有些空旷，门店中央区域的货架已被搬走，腾出大片空间。店内多处悬挂着“限时优惠”的醒目标语，护肤品、日用品、药品等品类商品都在进行打折或买赠活动。

　　尽管即将闭店，但店内仍有约10名店员在岗，并且会主动上前询问顾客需求推荐产品，另外还有店员在处理线上订单，打包商品发货。

　　“我们门店会在12月21日正式关门，因为合同到期，打折活动从12月初就开始了。”一位店员表示。

　　在现场，不少消费者进店“扫货”。不过，大部分头部品牌的产品都已经下架。店员解释称：“大品牌进货量会相对较少，因为要关店，之前卖完了就不再进货了。一些还在售的品牌主要是因为厂家有退货政策，所以敢多进一些货。”

　　而万宁广州黄边北路店按公告计划于下个月闭店，店内大部分商品正以低折扣优惠清货。谈及后续工作安排，一位店员表示，还在等公司通知，坦言“相信公司会做好安排。”

　　对于会员积分处理等后续事宜，万宁官方商城小程序客服回应称，会员积分需在12月28日前使用完毕，逾期将无法使用，且不能兑换为现金。据了解，万宁采用“消费返积分”模式，每消费10元积1分，每20积分抵扣1元。客服还提到，售后服务将会延续至明年1月15日。

　　200余门店仅剩下13家

　　与主要竞争对手屈臣氏相比，万宁当时试图以“药妆”和健康产品作为差异化卖点，部分门店配备药剂师提供咨询服务。然而，这种差异化策略并未能帮助万宁在内地市场建立起足够稳固的竞争优势，其在品牌认知度和店铺网络方面始终与屈臣氏存在差距。

　　与屈臣氏定期披露其中国区业绩不同，万宁母公司极少在财报中单独列出中国内地市场的详细财务数据。无论是历年营收、净利润，还是门店数量的准确变迁，外界都难以窥其全貌。这种信息的不透明，或许从侧面反映了万宁在内地市场长期未达预期的尴尬处境。

　　根据天眼查，截至发稿，万宁关联公司广东万宁连锁商业有限公司旗下的200多家分店大部分为注销状态，目前仍为开业或存续状态的分店仅有13家，主要位于广州、深圳、东莞、佛山和江门。

　　关闭内地线下门店后，万宁并非完全退出内地市场。根据其公告，万宁跨境的线上业务平台将继续运营，包括跨境官方商城及在天猫、京东、拼多多设立的跨境旗舰店，主要销售来自香港的同款跨境产品。

　　然而，转型跨境电商赛道同样挑战严峻。盘古智库高级研究员江瀚分析认为，跨境电商领域本地化竞争激烈，内地已有天猫国际、京东国际等成熟平台，万宁若仅依靠“海外正品”标签难以形成突围优势。同时，在假货、物流、售后等行业痛点下，万宁需要投入大量资源来构建消费者信任。

　　屈臣氏也在经历寒冬

　　万宁离开内地市场并非个案，就在今年6月，另一港资美妆零售商莎莎国际（SaSa）也做出了同样的决定。

　　根据其公告，莎莎已于2025年6月30日前关闭了中国内地所有剩余的线下门店。财报数据显示，在截至2025年3月31日的财年里，莎莎国际整体净利润暴跌64.8%至7697万港元，其中内地市场业务持续疲软，线下渠道营业额同比大幅下滑38.2%。

　　即便是目前在内地市场门店数量最多的屈臣氏，日子也并不好过。根据其母公司长江和记的财报，屈臣氏中国区的业绩近年来持续承压，利润已连续多年下滑。

　　2025年上半年，屈臣氏中国区收益同比下滑3%至66.66亿港元，EBITDA（税息折旧及摊销前利润）更是同比暴跌53%至1.17亿港元。在门店数量上，屈臣氏中国也呈现出明显的收缩趋势，从2021年的4179家减少至2025年6月底的3630家。

　　为了提高利润，近些年，屈臣氏积极布局毛利率较高的自营品牌，不过却屡次陷入质量争议，消费者投诉不断。此外，屈臣氏也曾因擅自配制化妆品、虚假宣传产品等问题被市场监督管理部门多次点名和处罚。

　　今年3月，演员郭晓婷就发文直指自己购买的一次性内裤上疑似出现霉斑或污渍的异物，随后有网友指出，该款一次性内裤系屈臣氏旗下产品。去年11月，上海市市场监督管理局抽查发现，屈臣氏销售的“TOUCHBeauty”品牌电动洁面仪和眼部美容仪因标志和说明项目不合格被点名。

　　在渠道方面，屈臣氏在中国也曾发力数字化布局，自建线上渠道。2017年开始，屈臣氏陆续推出莴笋App（2018年改名为屈臣氏App）和微信“屈臣氏小店”小程序，并从唯品会挖来不少员工，投入了大量人力物力，但是最终效果也不太理想。

　　为何曾被寄予厚望的港资零售品牌最终兵败内地？

　　“万宁和莎莎的退场是市场环境剧变下传统商业模式难以为继的必然体现，这背后既有电商冲击、租金人力成本高企等外部压力，也有其自身经营策略上的内在局限，它们作为中间商的角色价值逐渐减弱”，凌雁管理咨询首席咨询师林岳分析道。

　　江瀚则认为，万宁在商品结构上过度依赖进口SKU，未能及时引入受Z世代追捧的国货新锐品牌，错失了市场潮流。同时，在门店体验上，其仍沿用传统货架陈列模式，缺乏数字化互动、皮肤检测等新兴消费触点，本土化运营的滞后性明显。

周末利好！A股公司，重磅宣布！

Sun, 21 Dec 2025 15:55:25 +0800

　　智能驾驶产业，又传来“利好”！

　　据新华社报道，12月20日，国内首块L3级自动驾驶专用正式号牌“渝AD0001Z”在重庆诞生，由重庆市公安局交通管理总队正式授予长安汽车，标志着长安汽车在国内率先开启L3级自动驾驶时代。

　　此前12月15日，工信部正式公布我国首批L3级自动驾驶车型准入许可，长安深蓝SL03和极狐阿尔法S6两款车型获准上路试点。这是我国L3级自动驾驶从测试阶段迈入商业化应用的关键一步。有券商表示，智驾是AI应用落地的重要方向，2026年整车AI化进程将加速。

　　在二级市场上，12月19日，无人驾驶概念股集体大涨，浙江世宝、路畅科技、索菱股份、威帝股份等10多只相关概念股涨停或涨超10%。

　　国内首块L3级自动驾驶专用正式号牌诞生

　　12月20日深夜，长安汽车发布消息称，12月20日，首块L3级自动驾驶专用正式号牌“渝AD0001Z”在重庆诞生，由重庆市公安局交通管理总队正式授予长安汽车，标志着长安汽车率先开启L3级自动驾驶时代。这为全国智能网联汽车发展按下了“加速键”。

　　据悉，当前，长安L3级自动驾驶系统已在复杂且魔幻的8D重庆真实道路测试，累计已超过500万公里。长安汽车表示，这块编号“渝AD0001Z”的L3级自动驾驶专用正式号牌，将率先安装在深蓝汽车产品上，由重庆长安车联科技有限公司作为运营主体，并获准在重庆市内环快速路、新内环快速路（高滩岩立交—赖家桥立交）及渝都大道（人和立交—机场立交）开展上路通行试点。

　　今年12月15日，工信部正式公布我国首批L3级自动驾驶车型准入许可，两款分别适配城市拥堵、高速路段的车型将在北京、重庆两地指定区域开展试点。据悉，这两款产品分别是长安深蓝SL03和极狐阿尔法S6。下一步，两款车型将由重庆长安车联科技有限公司、北京出行汽车服务有限公司两家使用主体在上述区域内开展上路通行试点。相关部门将加强车辆运行监测和安全保障，不断健全智能网联汽车准入管理和标准法规体系，推动我国智能网联新能源汽车产业高质量发展。

　　近日，长安汽车在接受机构调研时表示，长安汽车从2017年开启L3自动驾驶能力研发，2021年开始在深蓝应用，2023年11月申报准入，2024年6月长安汽车成为首批L3级自动驾驶准入和上路通行试点车企，2024年11月长安汽车是首个进入产品测试与安全评估的企业。

　　长安汽车称，公司始终视安全和质量为生命线，把先进技术的安全应用放在首位。获批车型配备了行业领先的4D成像毫米波雷达，在ODC范围内可替代激光雷达，且在5类17个极限场景（如遮挡行人横穿、前车急刹、恶劣天气）性能行业最优。在算力方面，TJP系统依托软硬件结合与算法的持续优化，显著降低了NPU的算力需求；通过采用分布式感知计算，大幅减少了主芯片的资源消耗，总体满足在ODC范围内系统需求。经过大规模测试验证500万公里以上，准入期间TJP激活里程超15万公里，其间未发生同责及以上事故，且无任何违规事件。

　　关于L3商业化落地的后续规划，长安汽车表示，预计2026年一季度与使用主体长安车联科技进行上路通行试点应用；在国家相关法规及政策正式发布实施后，长安汽车将开始面向 C 端用户的产品准入和市场投放。

　　机构：智能网联汽车迈向“量产应用”新阶段

　　长江证券表示，L3级自动驾驶获批上路，中国由此成为继德国之后第二个真正意义上为L3放行的国家，而鉴于放行的两款车已经上市，也意味着中国将成为世界上首个成规模放行L3的国家。

　　长江证券认为，此次首批L3级车型获得准入许可，意味着我国智能网联汽车迈入量产应用新阶段。随着试点工作的逐步推进，智能网联汽车产品准入管理和法规标准体系有望持续完善，进而加速自动驾驶技术的规模化、商业化应用，进而惠及全产业链。建议关注：1、智能驾驶算法提供商；2、智能驾驶相关硬件提供商；3、Robotaxi运营平台。

　　华泰证券指出，首批L3车型获准将开启上路试点，标志着国内L3从“试点申报与测试评估”迈向“产品准入与上路通行试点”。L3准入落地将加速智驾产业链价值重构，2026年智驾有望成为AI应用的重要方向，建议关注智能整车、线控底盘、域控芯片、激光雷达等核心环节的投资机会。

　　光大证券表示，获得准入许可需满足严格安全保障要求（产品技术+运营体系），后续国内L3级自动驾驶有望有序在更多城市、路段向更多车企的更多车型铺开。当前，L3级上路获批车辆主要面向B端，预计随着国家层面立法逐步完善，L3级自动驾驶或有望逐步从B端向C端渗透。看好L3级自动驾驶逐步商业化带动增量部件放量机会，预计脱手脱眼检测+提示、组合驾驶辅助数据记录系统（DSSCDA）或为增量部件；L3自动驾驶准入对车辆测试、安全评估等均提出严格要求，预计相关检测机构也有望受益。

　　责编：林根

　　排版：刘珺宇

　　校对：刘星莹

通胀环境下黄金投资该如何布局？

Sun, 21 Dec 2025 15:55:24 +0800

在通胀环境下，黄金作为一种重要的投资资产，其价值往往会得到凸显。投资者需要合理布局黄金投资，以实现资产的保值增值。

首先，我们要了解通胀对黄金价格的影响机制。通货膨胀意味着货币的购买力下降，而黄金作为一种实物资产，具有内在价值，其价格通常会随着通胀上升而上涨。当通胀预期增强时，投资者会增加对黄金的需求，从而推动黄金价格上升。

对于黄金投资的布局，投资者可根据自身的风险承受能力和投资目标来选择合适的投资方式。以下是几种常见的黄金投资方式及其特点：

投资方式特点风险适合人群实物黄金包括金条、金币等，可实际持有，具有收藏和保值功能。但保管和变现存在一定成本。相对较低，主要受市场价格波动影响。风险偏好较低、追求长期保值的投资者。黄金ETF 交易方便，可像股票一样在证券市场买卖，交易成本相对较低。与黄金市场价格波动相关，流动性较好。希望通过证券市场参与黄金投资的投资者。黄金期货具有杠杆效应，可放大收益，但也会放大风险。交易有到期日，需关注合约到期情况。较高，受市场价格波动和杠杆影响大。风险承受能力较高、有一定投资经验的投资者。

在通胀环境下，如果投资者风险承受能力较低，可将一部分资产配置到实物黄金上，如购买金条存放在银行保险柜中，以抵御通胀风险。对于风险承受能力适中且希望通过证券市场参与黄金投资的投资者，黄金ETF是一个不错的选择。它能紧密跟踪黄金价格走势，交易成本也相对较低。而对于风险承受能力较高、具备丰富投资经验的投资者，黄金期货可以在把握市场趋势时获取较高收益，但需要注意控制风险。

此外，投资者还需要关注宏观经济数据和市场动态。例如，央行的货币政策、利率变化等都会对黄金价格产生影响。在通胀上升阶段，若央行采取宽松的货币政策，利率下降，黄金的吸引力会增加，价格可能上涨；反之，若央行收紧货币政策，利率上升，黄金价格可能受到抑制。

本文由AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担

黄金基金和黄金ETF有何区别？

Sun, 21 Dec 2025 15:55:23 +0800

在黄金投资领域，黄金基金和黄金ETF是投资者常接触到的两种投资工具，它们虽都与黄金相关，但存在诸多差异。

从定义和本质来看，黄金基金是黄金投资的衍生工具，是由基金管理公司募集众多投资者资金，专门用于黄金或黄金衍生交易品种的投资，以获取收益的一种共同基金。而黄金ETF是以黄金为基础资产，追踪现货黄金价格波动的金融衍生产品，在证券交易所上市，投资者可像买卖股票一样方便地交易。

在交易场所方面，黄金基金的交易主要通过基金公司、银行、第三方基金销售平台等渠道进行。投资者可以在这些平台上进行基金的申购和赎回操作。而黄金ETF则在证券交易所上市交易，投资者需要通过证券账户在二级市场进行买卖，交易方式类似于股票。

交易成本也是两者的重要区别。黄金基金的交易成本主要包括申购费、赎回费和管理费等。不同类型的黄金基金费用可能有所不同，一般来说，主动管理型黄金基金的费用相对较高。黄金ETF的交易成本主要是交易佣金，通常与股票交易佣金类似，相对较低。此外，黄金ETF还可能存在一定的管理费用，但一般也比黄金基金低。

投资门槛上，黄金基金的投资门槛相对较低，一些基金的最低申购金额可能只需几百元甚至更低，适合广大中小投资者。黄金ETF的投资门槛则取决于其每份的价格和交易单位，一般来说，投资者至少需要购买一手（100份），投资门槛相对较高。

为了更清晰地对比两者差异，以下是一个简单的表格：

对比项目黄金基金黄金ETF 定义本质由基金管理公司募集资金投资黄金或其衍生品的共同基金以黄金为基础资产，追踪现货黄金价格波动的金融衍生产品交易场所基金公司、银行、第三方基金销售平台等证券交易所交易成本申购费、赎回费、管理费等交易佣金、管理费（相对较低）投资门槛相对较低，几百元甚至更低取决于每份价格和交易单位，一般较高

投资者在选择黄金基金和黄金ETF时，应根据自己的投资目标、风险承受能力、投资经验和资金状况等因素进行综合考虑。如果投资者希望通过专业的基金经理进行黄金投资，且对交易场所和流动性要求不高，那么黄金基金可能是一个不错的选择。如果投资者具有证券账户，追求较低的交易成本和较高的流动性，并且能够承受一定的投资门槛，那么黄金ETF可能更适合。

本文由AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担

“以色列准备向特朗普通报再次袭击伊朗方案”

Sun, 21 Dec 2025 15:55:20 +0800

　　据美国全国广播公司（NBC）当地时间12月20日报道，消息人士表示，由于以色列愈发担忧伊朗正在扩大弹道导弹生产计划，以色列总理内塔尼亚胡计划在月底前往美国与特朗普会晤时，通报以色列可能对伊朗发动新一轮袭击的计划。

　　多名消息人士透露，特朗普与内塔尼亚胡预计于本月底在佛罗里达州海湖庄园会面，内塔尼亚胡将在此次会面中向特朗普说明，伊朗弹道导弹项目的扩张已对以构成威胁，需采取快速行动。

　　消息人士称，内塔尼亚胡计划说明的要点之一是，伊朗的行动不仅对以色列构成危险，也威胁到更广泛的地区安全，包括美国的利益，他还将向特朗普提供美国参与或协助新一轮军事行动的备选方案。

　　以色列官员此前宣布，特朗普与内塔尼亚胡的会面将在当地时间12月29日举行。当地时间18日，被问及相关情况时，特朗普表示：“我们尚未正式安排，但他想见我。”

　　报道指出，以色列官员们认为，伊朗重建弹道导弹生产设施及修复受损防空系统的举动是“紧迫的威胁”，并且担忧伊朗正重建6月遭美国轰炸的核浓缩设施。

　　消息人士透露，在不施加限制的情况下，伊朗弹道导弹的年产量可能增至3000枚。一名以色列前官员称，伊朗弹道导弹的威胁及其可能用于袭击的数量，是以色列当前最紧迫的担忧。

　　该官员表示：“上次冲突后，毫无疑问，我们能够取得空中优势，对伊朗造成的打击远大于伊朗对以色列的打击。但导弹威胁是真实存在的，上次我们未能全部拦截。”

　　白宫发言人凯利在一份声明中称：“国际原子能机构与伊朗政府均证实了美国政府的评估结论，即‘午夜之锤行动’彻底摧毁了伊朗的核能力。正如特朗普总统所言，若伊朗寻求发展核武器，相关设施在其接近目标前就会遭到袭击并被夷为平地。”

　　今年6月22日，美国发动近年来最大规模对外空袭行动，出动包括7架B-2隐形轰炸机在内超过125架飞机，实施代号为“午夜之锤”的打击计划，袭击伊朗三处核设施。

　　特朗普与美国防部当时宣称，此次打击已“彻底摧毁伊朗铀浓缩能力”。不过部分初步评估显示，实际破坏程度可能并没有特朗普所言的如此严重。

　　当地时间17日，特朗普在全国讲话中再次表示，他已“摧毁伊朗的核威胁，结束加沙战争，为中东带来了3000年来的首次和平”。

　　报道指出，在以色列对伊朗的担忧出现之际，伊朗正表达有意恢复与美国旨在限制其核协议的外交谈判，这可能使以色列就新一轮打击向特朗普游说的工作变得复杂。

　　上周，特朗普暗示他可能愿意恢复与伊朗的谈判，同时警告伊朗不要试图重建其弹道导弹或核项目。

　　特朗普称，伊朗“可以尝试”重建弹道导弹项目，但“需要很长时间才能恢复元气”，“如果他们想在没有达成协议的情况下恢复项目，我们也将摧毁该项目。要知道，我们能迅速摧毁他们的导弹，我们拥有强大的实力。”

　　据直接了解以色列计划的人士透露，在6月的打击行动前，以色列曾向特朗普提供四个军事行动选项：一是以色列单独行动；二是美国提供有限支持；三是美国与以色列联合对伊朗采取行动；四是美国单独实施军事行动。最终特朗普选择了联合行动的方案。

　　该人士表示，当时以色列官员曾在椭圆形办公室的咖啡桌上向特朗普展示这些选项，在本次会晤中，内塔尼亚胡也可能会向特朗普提供类似的选项。

　　此外，加沙停火协议预计也将是内塔尼亚胡与特朗普会谈的重点议题，目前外界担忧各方均未采取行动推进协议的下一阶段执行。根据协议第二阶段内容，以色列应从加沙撤军，由一个临时机构取代哈马斯接管加沙，并向加沙部署国际稳定部队。

　　两名以色列前官员称，若美国与以色列官员因内塔尼亚胡在停火问题上的做法持续产生分歧，特朗普对伊朗新一轮军事行动的热情可能会降低。

　　本文系观察者网独家稿件，未经授权，不得转载。

光伏产业从“内卷”走向“破卷”，但明年才是行业治理的攻坚期

Sun, 21 Dec 2025 15:55:17 +0800

　　业内认为，2026年光伏行业将进入持续的产能出清周期。

　　经历近两年的严重供需错配和全产业链的“价格鏖战”，“短期逐利、堆砌产能没有出路”已成为行业的共识。如何解决“赔本赚吆喝”的行业痛点并促成“反内卷”的执行和落地，亦成为光伏产业2025年工作的重点。

　　临近年终，光伏“反内卷”迎来关键转折。12月12日晚间，中国光伏行业协会在官方微信公众号发文称，北京光和谦成科技有限责任公司（下称“光和谦成”）近日完成注册，标志着光伏行业酝酿已久的“多晶硅产能整合收购平台”正式落地。

　　据中国光伏行业协会表述，该平台旨在通过市场化、法治化的机制，通过“政府引导+行业协同+市场化并购”的路径，探索整治全行业“内卷式”恶性竞争问题。从股权结构来看，通威集团（600438.SH）和协鑫集团（协鑫科技主营硅料业务，03800.HK）成为光和谦成前两大股东，合计持股47.14%。

　　“举步维艰”的上半年

　　在“光伏行业2025年上半年发展回顾与下半年形势展望研讨会”上，中国光伏行业协会名誉理事长王勃华用“举步维艰”四个字总结了2025年上半年光伏行业的境遇。

　　“全产业链各环节均陷入大面积亏损状态，亏损规模前所未有。”据王勃华彼时介绍，2025年一季度，仅31家A股上市光伏主产业链企业整体净亏损125.8亿元，亏损幅度同比增加274.3%。据不完全统计，2024年以来，有超40家企业公告退市、破产或兼并重组。

　　因前期产能大规模无序扩张，光伏主产业链各环节呈现严重的供需失衡，产业链价格快速下跌至行业成本线以下，导致全行业陷入系统性亏损。

　　2025年上半年，隆基绿能（601012.SH）净亏损25.69亿元，通威股份（600438.SH）净亏损49.55亿元、晶澳科技（002459.SZ）净亏损25.8亿元、天合光能（688599.SH）净亏损29.18亿元、TCL中环（002129.SZ）净亏损42.42亿元。这五家一线企业上半年合计亏损172.64亿元，仅通威股份和TCL中环两家企业亏损近百亿元。

　　虽然上半年光伏分布式市场“抢装潮”短期提振了市场需求，但这种需求增长并未长期延续。

　　上半年领亏的TCL中环年中在与投资者交流时表示，今年5月起，产业链需求已逐步降温，叠加产业链各环节产能供需失衡，库存压力等因素影响，产品价格持续下跌。

　　“反内卷”持续推进的下半年

　　不过下半年起，围绕“反内卷”的相关举措开始密集推进。

　　6月29日，《人民日报》头版刊发金社平评论文章——《在破除“内卷式”竞争中实现高质量发展》，明确表示，“内卷”之下，竞争失去节制，市场机制受到扭曲，给高质量发展带来不利影响。该文章指出：“要深化要素市场化配置改革，主动破除地方保护、市场分割和‘内卷式’竞争。”

　　7月1日，中央财经委员会第六次会议中指出“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”。

　　7月3日，工业和信息化部组织14家光伏企业召开光伏行业制造业企业座谈会以综合治理光伏行业低价无序竞争。工业和信息化部部长李乐成彼时表示：“工业和信息化部将进一步加大宏观引导和行业治理，强化标准引领和服务保障，持续帮助企业解决急难愁盼问题，为推动光伏行业高质量发展保驾护航。”

　　受行业自律减产的影响，2025年下半年起，光伏产业链各环节的价格逐步回暖；光伏主产业链的盈利能力正逐步改善，部分上游硅料企业三季度的业绩环比报喜。

　　6月27日，《中华人民共和国反不正当竞争法》通过，硅料、硅片、电池环节受“不低于成本销售”影响，2025年7月至10月的价格有所回升并保持稳定。

　　据中国光伏行业协会本周披露数据，截至2025年11月，光伏产业链各环节价格均比2025年年初上涨，其中硅料价格较年初回调38.9%，较今年7月的低点回调约50%。

　　2025年1月至10月，国内光伏制造业主要环节的产量增速均同比降低，多晶硅产量约111.3万吨（同比下降29.6%）、硅片产量约567GW（同比下降6.7%），均迎来多年来首次同比下滑。

　　供需矛盾的缓和及产业链价格的回暖带动了企业业绩。据中国光伏行业协会统计数据，2025年前三季度行业亏损310.39亿元，其中第三季度亏损64.22亿元，较第二季度收窄近五成（约46.7%）。

　　以上游硅料环节企业为例。主营上游多晶硅业务的通威股份、协鑫科技、大全能源（688303.SH）均在三季度实现单季度盈利改善，大全能源自2024年二季度以来首次实现利润转正。

　　11月中旬，通威集团董事局主席刘汉元首次对媒体正面回应光伏“反内卷”相关进展。他直言，通过推动多晶硅环节产能优化整合方案的落地，将以最小的代价、最快的速度破除当前过度内卷竞争的局面，并将进一步奠定中国光伏产业的全球主导地位。

　　隆基绿能管理层在2025年三季度业绩说明会上亦表示，预计2025年四季度公司可实现主营业务毛利与费用基本持平。

　　“2026年行业治理将步入攻坚期”

　　冰冻三尺非一日之寒。2025年是光伏产业从“内卷”走向“破卷”的一年，但不意味着行业已走出“ICU”。

　　据王勃华近日表述，多晶硅产能整合收购平台的落地推动了产能优化，但新能源消纳的压力与能源转型的任务仍然存在。

　　“2026年光伏行业治理将步入攻坚期。”工信部电子信息司司长杨旭东本周在2025光伏行业年度大会如是表示。

　　杨旭东称，工信部将进一步加强产能调控，深入推进构建全国统一大市场的要求，强化光伏制造项目管理，以市场化、法治化手段推动落后产能有序退出，加快实现产能动态平衡。

　　杨旭东还提出，工信部将健全价格监测机制，严格打击价格违法、虚假营销等违法违规行为，遏制低价无序竞争，重点关注价格异常企业，加强产品质量监督抽查。强化创新驱动，完善标准体系，督促行业进一步加强自律。

　　钟宝申认为，光伏“反内卷”将在2026年迎来拐点。他提出，在“反内卷”过程中，需通过限制低效低质产品进入市场，以倒逼行业出清。另外，行业或将通过兼并重组与分级治理等方式优化竞争结构，提升集中度和协同效率。

　　“2026年光伏行业将进入持续的产能出清周期。”中原证券分析，后续围绕“反内卷”的产品价格销售措施、企业间并购整合、行业准入门槛的提高以及产品质量标准提高的影响将会逐步显现。

　　不过，光伏行业要走出“内卷”，除了产业链某个环节的“破卷”，还需主产业链硅料、硅片、电池、组件各个环节都落实“以需定产”。

　　天合光能董事长高纪凡本周在2025光伏行业年度大会上表示，目前硅料起步较早，“反内卷”成效比较明显。但光伏反内卷不能只在单一环节见效，必须覆盖硅料、硅片、电池、组件乃至辅料等全产业链，实现整体盈利修复。

　　他提出：“未来要积极推动硅片、组件等环节的横向协同，而且速度要快。如果仅上游盈利而中下游持续亏损，这种结构性失衡既不健康也不可持续。”

黄金和其他理财产品搭配收益如何？

Sun, 21 Dec 2025 15:55:16 +0800

在投资领域，合理的资产配置是实现收益最大化和风险分散的关键。黄金作为一种传统的避险资产，与其他理财产品搭配时，会产生怎样的收益效果呢？下面将从不同角度进行分析。

首先，我们来了解一下常见的理财产品及其特点。银行定期存款是最为保守的投资方式，收益相对稳定，风险极低，利率根据存款期限不同而有所差异。债券投资分为国债、企业债等，国债安全性高，收益相对稳定；企业债收益可能较高，但存在一定的信用风险。股票投资则具有较高的收益潜力，但同时风险也较大，股价波动受公司业绩、宏观经济环境等多种因素影响。基金投资是通过汇集众多投资者的资金，由专业的基金经理进行管理和投资，根据投资标的不同，可分为股票型基金、债券型基金、混合型基金等。

接下来，我们看看黄金与这些理财产品搭配的情况。黄金与银行定期存款搭配，能在保证资金有一定稳定收益的同时，利用黄金的避险属性，在经济不稳定或通货膨胀时，为资产提供一定的保值增值作用。例如，当市场利率下降，定期存款收益减少时，黄金价格可能因市场避险情绪升温而上涨，从而弥补定期存款收益的不足。

黄金与债券搭配也是一种常见的组合。债券的收益相对稳定，而黄金价格波动较大。在经济形势不稳定时，黄金价格往往会上涨，与债券形成互补。当债券市场因利率上升而价格下跌时，黄金可能会因为避险需求增加而价格上升，从而平衡整个投资组合的收益。

黄金与股票搭配可以有效分散风险。股票市场具有较高的波动性，而黄金与股票市场的相关性较低。当股票市场下跌时，黄金往往能发挥避险作用，减少投资组合的损失。例如，在金融危机期间，股票市场大幅下跌，而黄金价格却逆势上涨。

黄金与基金搭配，不同类型的基金与黄金搭配会产生不同的效果。股票型基金风险较高，与黄金搭配可以降低组合的整体风险；债券型基金收益相对稳定，与黄金搭配可以在保证一定收益的基础上，增加资产的抗风险能力。

为了更直观地比较黄金与不同理财产品搭配的收益情况，以下是一个简单的示例表格：

投资组合预期收益风险水平黄金 + 银行定期存款适中低黄金 + 债券适中中低黄金 + 股票较高中高黄金 + 基金根据基金类型而定根据基金类型而定

本文由AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担

世贸报告：人工智能到2040年或推动全球贸易增长近四成

Sun, 21 Dec 2025 15:55:15 +0800

　　当地时间20日，世界贸易组织发布《2025年世界贸易报告》指出，在配套政策到位的情况下，人工智能有望通过提升生产率、降低贸易成本，到2040年将跨境货物和服务贸易额提高34%至37%，全球GDP增长12%至13%。

　　报告强调，需弥合数字基础设施差距、加强技能培训，并保持开放、可预期的贸易环境，确保增长更具包容性。

　　世贸组织总干事伊维拉表示，贸易可在让人工智能“惠及所有经济体”方面发挥关键作用。（总台记者杨春）